随着稳定币巨头 Circle 于2025年6月5日在纽约证券交易所高调上市，加密行业掀起了新一轮的IPO热潮。Circle股票代码为 CRCL，首日股价暴涨逾160%，市值突破215亿美元，截至目前已站稳240美元以上。这不仅凸显市场对其核心产品 USDC 的强烈信心，也成为行业信号事件——预示着加密公司正从“链上实验”迈向“华尔街主流”。

多个加密独角兽随即加速IPO筹备进程。GSR 的分析师 Carlos Guzman 认为，Circle的成功已令加密公司嗅到资本市场的兴趣，“许多公司正在重新安排上市时间表”。Blockworks 联合创始人 Jason Yanowitz 也证实，他已接触到多家计划在2025年或2026年上市的加密项目。

本文将梳理目前准备IPO的代表性加密企业，并剖析为何它们正在扎堆奔向资本市场。

一、哪些加密公司正在推进IPO？

1. FalconX：美版“高盛+彭博”的加密交易平台

FalconX 成立于2018年，主攻机构级加密交易、链上数据分析和衍生品结算服务。其2022年估值已达80亿美元，并计划最早于2025年在纽交所上市。目前正与多家投行洽谈IPO架构，力求以“合规+风控”为卖点，抢占全球机构服务市场。

2. Gemini：文克莱沃斯兄弟的合规先锋

由Facebook早期投资者文克莱沃斯兄弟创立的Gemini，是美国主流加密交易所之一。公司已官宣正在推进IPO计划，具体招股说明书（S-1）尚未公开，预计将于2025年底前完成SEC审批。Gemini的合规战略及金融服务扩展将是其上市卖点。

3. Bullish：从EOS遗产到持牌交易平台

由Block.one转型打造，Bullish 已获得香港及德国加密金融牌照。其曾尝试通过SPAC模式上市失败后，于2025年6月11日再度向SEC秘密递交IPO申请。这家交易平台正借助合规牌照优势重新冲击全球市场。

4. BitGo：机构托管龙头剑指公开市场

BitGo 成立于2013年，是全球领先的数字资产托管商，其客户涵盖超1500家机构。公司计划于2025年下半年上市，估值达17.5亿美元。BitGo的合规托管优势和托管资产规模（全球比特币交易量8%）构成其核心竞争力。

5. Kraken：老牌交易所正做长期准备

美国加密老将 Kraken 正在精简运营结构，为2026年IPO做准备。Kraken高层表示，若上市有助于提高品牌信任度与用户服务质量，公司将做好随时进入资本市场的准备。

6. Bithumb：韩国交易所之王再谋资本突破

Bithumb计划于2025年在韩国科斯达克上市，并考虑之后赴美纳斯达克上市，力图构建国际资本市场布局。目前公司正进行重组，将交易与其他业务分拆，并已确定由三星证券担任主承销商。

7. Bitkub：泰国国家级交易所力求扩张

Bitkub 是泰国市场份额第一的加密平台，计划今年在泰国证券交易所上市，意在扩大国内优势并吸引国际资本。公司已聘请财务顾问、完成IPO前的合规与架构优化，目标为区域性金融科技巨头。

8. Figure：区块链金融科技的另类路径

Figure Technologies 专注于区块链金融服务，如住房抵押、贷款与资产代币化，是加密行业中少见的“链改金融机构”。其已于2024年3月提交上市申请，陆续聘任IPO经验丰富的高管。Figure的上市将为“传统金融+区块链”的融合模式提供示范样本。

二、为何加密公司扎堆冲刺IPO？

1. 监管态度缓和，政策释放利好

自特朗普政府二度上台后，美国对加密行业的政策方向显著转向支持创新。《GENIUS法案》的通过、美SEC转向“规则引导型”监管、新罕布什尔州开放财政投资加密资产等一系列事件，为合规加密企业打开了资本大门。

2. 机构投资激增，加密资产正走向主流

贝莱德、富达、景顺等传统巨头通过ETF等渠道深度介入加密资产，如IBIT管理规模已突破710亿美元。Circle、Bullish等公司的IPO更由高盛、摩根大通、花旗等华尔街巨头领衔承销，说明机构已不再观望，而是转为“战略入场”。

3. ICO失效，IPO成为新融资入口

自ICO泡沫破裂并遭全球监管打压后，加密项目转向更合规、更可持续的融资路径。随着Coinbase在2021年成功上市并创下纪录，加密IPO成为企业获取主流资本支持的主要途径。相比于IEO、IDO等方式，IPO更能体现企业运营透明度与治理成熟度。

4. 比特币屡创新高，市场信心空前高涨

比特币价格已突破11万美元大关，主流机构预测其将在未来数年内冲击15万美元。Bitwise数据也显示，2025年上半年机构净增持超41万枚BTC。在这样的市场环境下，上市不仅意味着获得融资，更是一次品牌信用的放大。

结语：从链上到纽交所，加密产业驶入主流金融快车道

加密企业正在完成从“代码写信仰”到“财报赢信任”的根本性转型。Circle的IPO打开了潘多拉盒子，也照亮了未来路径。在政策温和、资本热情与市场高位的共同催化下，越来越多的加密公司将冲出链上社区，踏上华尔街讲述他们的下一轮叙事。