4月24日，富达公司在X平台发布最新观察指出，随着上市公司大规模购入比特币，交易所的比特币供应量正持续下滑，并预计这一趋势将在未来进一步加速。自2024年美国大选以来，特朗普政府对加密行业释放出相对宽松的政策信号，大幅提升了市场的风险偏好与增长预期，而上市公司成为这轮加密资产争夺战中的重要参与者。截至目前，上市公司增持的比特币数量已接近35万枚，直接改变了比特币市场的供需结构。

数据显示，目前存放在交易所的钱包中仅剩约260万个比特币，创下自2018年11月以来的新低。这意味着，自2024年11月以来，超过42.5万个比特币已被大规模提取出交易所。这一现象反映出两大趋势：一方面，投资者，尤其是机构投资者，倾向于将比特币转入冷钱包长期持有；另一方面，市场参与者对比特币未来价值的预期正在不断强化，持币意愿显著上升。

值得关注的是，2024年下半年是交易所比特币存量下降的关键转折点。尤其是特朗普胜选之后，美国上市公司在比特币市场的动作明显加快。彼时，美股上市公司纷纷加码加密资产储备，直接推升了比特币价格，同时也加剧了交易所层面的资金流出现象。当前，这一趋势仍未见顶，说明包括上市公司、链上巨鲸在内的主力资金正持续通过吸筹巩固市场地位。

在所有增持力量中，上市公司无疑扮演了最为显眼的角色。以Strategy公司为例，自2024年11月10日起，仅两周时间便增持了10.7万枚比特币，随后持仓规模持续扩大，目前已达到53.1万枚。其平均每月增持规模高达4.2万枚，显示出极高的建仓效率和坚定的看涨信念。不仅如此，现已有8家上市公司单体持仓突破1万枚比特币，并且从过去半年的持仓数据来看，几乎全部呈现出持续增长态势。这种持续增持行为对比特币市场的流动性产生了深远影响，一方面稀释了流通供应，另一方面提高了市场整体的价格弹性。

进一步分析这些公司的资金配置比例，大部分公司的比特币市值与股票市值之比（mNAV）维持在1.4到2.25之间。按照1:1的对标估算，这意味着如果市场趋势延续，未来可能有高达500亿美元的新流动性被释放到比特币市场中。而在美国之外，亚洲市场同样开始出现类似迹象。日本Metaplanet公司与香港HK Asia Holdings相继宣布增加比特币配置，Metaplanet首席执行官Simon Gerovich甚至表示，计划在2025年内将公司持有的比特币数量翻倍至1万枚以上。这表明，比特币作为战略资产储备的认知，正在跨越地域与行业界限，迅速被全球资本接受。

与此同时，2025年初前后，比特币现货ETF的表现也为市场注入了巨大的动能。根据统计，现货比特币ETF最高单日流入量达到1.8万枚比特币。ETF的持续资金流入不仅为现货市场提供了额外需求支撑，还有效降低了传统金融机构参与比特币投资的门槛，进一步推动了比特币价格的上涨。从数据来看，在美国大选前，Strategy公司比特币平均建仓价格约为4.2万美元，随后随着行情上升，该公司仍继续增持至均价6.7万美元，展现出极强的抗波动和长期持有信念。

政策环境的变化也在助推这一轮比特币资本潮。根据Bitcoin Laws的统计数据，美国已有27个州提交了涉及比特币储备的法案，其中亚利桑那州、新罕布什尔州和德克萨斯州已进入二期立法程序。3月7日，白宫人工智能与加密货币顾问David Sacks公开表示，特朗普总统已签署了一份行政命令，授权联邦政府储备通过刑事或民事没收程序获得的比特币。虽然储备来源受限，但这标志着比特币作为国家资产储备的概念已经获得了政策层面的初步确认。

目前，美国政府直接持有的比特币数量已经超过18.3万枚，占全球比特币流通供应量的0.92%，市值超过164亿美元。随着各州法案的推进和执行，未来美国政府及州政府持有比特币的规模有望进一步扩大，这不仅为比特币价格提供了坚实的政策支撑，同时也为美国本土企业降低了以比特币进行财务配置的合规门槛。

整体来看，传统资金的持续流入为比特币市场提供了稳定性保障。当前，大部分上市公司持有的比特币市值已远高于成本价。例如，Strategy公司比特币持仓市值为建仓成本的1.4倍，特斯拉更是达到2.78倍。这种浮盈状态不仅加强了上市公司继续持有甚至增持比特币的动力，也使得市场对未来价格走势持有更为积极的预期。

随着加密行业的合规进程不断深化，特朗普政府推动的国家级比特币战略储备初步落地，加上ETF流入再次提速，比特币市场正进入一个新的结构性发展阶段。机构投资者与传统资本的持续加码，正在逐步塑造一个供需更紧张、价值认知更广泛、波动特性更具机构化特征的比特币市场。未来，比特币不仅是个人投资者的避险资产，更有望成为全球资本体系中的核心配置选项之一。