一、市场综述：结构性资金推动BTC站上10万美元

截至目前，加密货币总市值达到 3.23 万亿美元，其中比特币独占 2.05 万亿美元，市占率升至 63.51%，显示出主导地位在牛市中持续增强。稳定币总市值为 2427 亿美元，虽然近7日仅增长 0.04%，但维持在高位，反映出场外资金保持观望但未明显撤离。

在主流币方面：

BTC价格突破10万美元大关，现报 $103,158，呈现震荡上行态势；

ETH价格则维持缓步上扬，现报 $2,335，未能同步放大涨幅；

稳定币增发、ETF流入、情绪指标共同支持比特币的突破行情。

二、板块表现：模因币热潮回归，资金转向高弹性资产

CoinMarketCap 前200个项目中，绝大多数录得上涨，资金开始布局高波动性资产：

PNUT 一周涨幅高达 93.83%

MOG、PEPE、WIF 涨幅分别为 71.4%、45.43%、32.29%

这些涨幅主要归因于链上情绪高涨、社区共识反弹及短线投机资金回流。与上轮牛市不同，本轮涨幅集中在“有社群、有故事”的中小市值币种上，显示市场对“叙事驱动”结构仍有偏好。

三、ETF动态：比特币现货ETF强势吸金，以太坊ETF流出反映信心分化

5月5日至9日期间：

美国比特币现货ETF净流入达 9.193 亿美元

灰度GBTC继续流出，但贝莱德IBIT持仓已达641亿美元

美国以太坊现货ETF同期却净流出 3820 万美元

这一对比反映出机构投资者正加速转向比特币，并对以太坊的监管不确定性持谨慎态度。ETF的资金流向已成为判断牛市强度与市场重心的重要信号。

四、链上与情绪指标：贪婪情绪延续但有阶段性获利压力

5月10日的「恐惧与贪婪指数」为 70，处于明显的“贪婪”区间：

7日内有5天为“贪婪”，2天为“中性”

表明市场预期乐观，短期内仍可能延续上涨趋势

但链上数据显示，突破10万美元后，部分获利地址已开始止盈。在没有进一步的宽松政策推动前，市场可能进入震荡消化区间。短期操作建议应适当阶段性止盈，保留流动性应对波动。

五、宏观背景：美联储不降息但市场仍押注下半年宽松

尽管美联储5月维持利率在4.25%-4.50%不变，且6月降息的概率仅为 17.1%，但市场预期正在转向7月或更远期政策转折点：

中国人民银行已在5月7日宣布降准和降息，释放万亿流动性

特朗普持续释放关税缓和信号，并在公开场合频提“比特币储备法案”

日本等国家延续宽松政策，推动全球资金寻求高弹性资产避险

这些变量强化了“全球流动性拐点临近”的预期，也支撑了比特币作为避险和增值工具的角色。

六、本周大事件回顾：政企共振加速加密金融融合

1. 特朗普加密晚宴聚焦Meme币富豪，推动“政治共识+社区经济”融合；

2. Stripe 推出稳定币账户，已覆盖101个国家，加快现实世界支付系统与加密货币的融合；

3. Visa 战略投资稳定币支付初创公司 BVNK，传统金融深入链上基础设施建设；

4. 日本上市公司 Metaplanet 再购 555 枚BTC，机构长线布局趋势未改；

5. Gemini 获欧盟衍生品交易许可，国际化进程明显提速；

6. 比特币矿企 MARA 和 CleanSpark 第一季度收入分别增长30%和63%，矿业收入反弹为市场底部确认提供佐证。

七、项目动态与短期风险：代币解锁高峰临近，需关注流动性波动

5月15日前后将出现多项重要代币解锁：

Starknet、Sei、Immutable 等项目解锁规模均在千万美元以上；

Apecoin 将于5月17日解锁 1334 万枚，占流通量的 1.54%

尽管当前市场情绪较强，但如此密集的解锁安排可能在短期内造成局部抛压，需关注个别币种的筹码分布情况。

八、前瞻与风险提示：夏季流动性隐忧未解，需防范高波动回撤

尽管比特币站上10万美元关口，全球多国宽松政策已现端倪，但美联储的强硬立场可能压制短期进一步上涨动能；

夏季传统为市场“低流动性期”，如果没有新的政策催化或资本大举入场，价格存在回调压力；

建议投资者 结合ETF流入情况与链上资金动向灵活应对，适当仓位控制，防范系统性回撤风险。

九、未来活动预告与机遇窗口

Bitcoin 2025大会将于5月27日至29日在拉斯维加斯举行

ETHWomen 与 Canada Crypto Week 将陆续在加拿大举办

NFT NYC、Permissionless IV 等品牌活动将接力上演，Web3关注度有望再被点燃

这些行业峰会不仅是叙事刷新点，也是资金可能借机换仓与炒作的风向标。