在传统金融与加密世界的边界日益模糊的今天，一场关于金融主导权的深度较量正在悄然上演。Robinhood，这家以零佣金交易起家的美国互联网券商，正以迅雷不及掩耳之势杀入币股融合战场，意图在新一轮“链上金融秩序”的构建中扮演中枢角色。

7月初，在法国戛纳的发布会上，Robinhood高调发布其全新加密战略矩阵，包括美股代币化交易、原生Layer2公链开发、加密返现信用卡、质押与AI投顾等一系列产品与服务。官方措辞中毫不掩饰其野心——从传统互联网券商跃迁为“加密驱动的全能投资平台”。受此消息推动，Robinhood股价飙升12.77%，创下历史新高。

而这场由Robinhood引爆的“币股融合”新浪潮，不仅打破了美股与加密资产之间的次元壁，也标志着两类力量的正面对撞：一边是来自传统券商领域、具备合规优势与用户基础的 Robinhood；另一边是以 Kraken、Bybit 为代表的加密原生交易平台，正在反向整合传统金融资产，推动美股交易上链。这不仅是平台之间的竞争，更是两种技术路径、商业逻辑与生态模式的全方位博弈。

币股融合赛道：Robinhood vs Kraken

从技术实现路径来看，Robinhood选择了 Arbitrum 作为代币发行链，优先布局欧盟市场，瞄准的是4亿人口的庞大市场空间。而 Kraken 推出的“xStocks”产品则部署于 Solana链，主要面向非美零售客户，暂未覆盖欧盟主要国家。两者代表了“券商链改”与“交易所向传统资产渗透”两种模式，形成了币股融合中的双轮驱动。

这一趋势的背后，是金融资产“去证券化”与“上链原生化”的大势。相较于过去以山寨币、Meme币为主导的投机性加密市场，代币化美股、债券等真实资产的进入，不仅提高了市场的信用质量，也让区块链支付与清算真正进入主流金融场景。

Robinhood的“链上金融生态”布局全景图

Robinhood此次发布的加密战略不仅仅是推出单一产品，而是一套涵盖基础设施、用户增长、合规区域化的完整生态闭环。其主要布局包括：

1. 美股代币化交易打头阵

Robinhood宣布上线美股代币化交易功能，支持投资者以稳定币购买代表美股股份的代币，并具备即时清算、24/7交易、全球可达的特点。这意味着传统美股交易受制于交易时段、清算周期的时代或将逐步终结。

2. 自研 Layer2 区块链

更具战略意义的是，Robinhood正在开发基于Arbitrum技术栈的Layer2区块链，未来将承载其所有代币化资产发行、交易、跨链桥接与清算功能，真正从撮合平台跃迁为链上金融基础设施建设者。这条链将成为Robinhood加密生态的“操作系统”。

3. 欧洲市场优先突破

Robinhood已将加密服务扩展至欧盟和欧洲经济区的30个国家，标志其以欧盟为“实验田”，通过更成熟的MiCA法规下的合规体系，进行“链上券商”模式的快速复制。

4. 全栈式产品矩阵

永续合约交易：丰富交易工具，吸引链上活跃投资者；

加密质押服务：开放ETH、SOL等主流资产质押，提升资金利用率；

Robinhood Gold信用卡：推出返现购币功能，实现法币到链上的闭环；

AI投顾系统Cortex：提供代币层级的资产分析与风险建议，为散户构建智能化金融决策工具；

税务优化工具：支持按批次出售资产、精准对冲税务，实现“链上合规理财”。

这一系列工具，将Robinhood从单纯撮合交易的App，转型为构建“新金融前台+后台”的平台型企业。

为何Robinhood选择“All in Crypto”？

Robinhood对加密的全面进军，并非一时兴起，而是由三大核心动因推动：

1. 利润结构的再造

2025年Q1财报显示，Robinhood总交易收入为5.83亿美元，其中加密交易收入达2.52亿美元，首次超过期权业务，成为公司最大收入来源。更重要的是，加密交易的利润率远高于其他业务：

加密订单返点收益是股票的45倍、期权的4.5倍；

每笔订单平均返利达0.35%，隐含收益高达0.55%。

这意味着，加密业务不仅体量大，而且毛利厚，是其盈利模式最具弹性的支柱。

2. 加密是创新产品的“底层引擎”

传统证券撮合逻辑已被压缩至极致，而加密带来了从DeFi、NFT、RWA到链上支付的新想象空间。Robinhood借助加密技术，得以构建自身 Layer2 网络、打造链上原生信用卡、发行代币化股票等差异化产品，这种“产品护城河”是传统券商难以复制的。

3. 收购整合带来的协同效应

2025年5月至6月，Robinhood斥资4亿美元收购WonderFi与Bitstamp，迅速补齐其在合规许可、交易所运营、用户网络等方面的短板，为其链上扩张扫清障碍。

币股融合之后：链上资本市场的新叙事

Robinhood所推动的，不只是“股”与“币”的融合交易，更是资本市场底层架构的重塑。未来，在其Layer2上，不仅可能承载美股，还将延伸至：

债券与期货的代币化

房地产与保险的链上交易

Web3金融服务与链上信贷

企业融资与STO（证券型代币发行）

Robinhood不再只是“纳斯达克的前台”，而是在构建“链上华尔街的操作系统”。这一逻辑也吸引了全球资本的强烈关注，Robinhood已成为全球资本市场中Web2+Web3融合模式的样板企业。

结语：传统金融正在链上“重写”

在加密技术加速渗透传统金融的今天，Robinhood的战略不仅关乎自身进化，更关乎一个时代的范式转移。

未来的资本市场，将不仅由交易所、银行与券商主导，更会由一整套开放、可组合、实时结算的链上协议构成。而谁能率先占据这一新秩序的制高点，谁就将主导下一轮全球金融竞争。

Robinhood正在押注这个未来，愿做“链上纳斯达克”的缔造者——从现在看，它的步伐越来越快，也越来越难以忽视。