比特币在今日凌晨再度上演强势冲高行情，短时突破 124,400 美元，刷新历史纪录，超越 7 月 14 日创下的 123,205.12 美元前高点。与此同时，以太坊延续强势，已触及 2021 年 11 月以来最高水平。加密市场整体普涨的热浪下，美股纳斯达克与标普 500 指数同样收出历史新高，科技股与数字资产形成了罕见的同步共振。

在市场热度攀升之际，数字资产交易平台 Bullish 上市首日盘中一度暴涨近 200%，虽随后回落，收盘涨幅仍达 84%，成为继 Circle 之后美股又一“币圈明星股”。如此背景下，本轮行情背后的动力与未来走向格外值得关注。

一、四大因素推动本轮行情持续发酵

1. 美联储降息预期升温，风险资产全面受益

美国最新 CPI 数据符合预期，强化了市场对 9 月降息的押注。美国财长贝森特直言，美联储利率应较当前水平下调 150-175 个基点，并不排除 9 月一次性降息 50 个基点的可能。特朗普方面持续施压，甚至提出将利率降至 1%。高盛预测今年 9 月、10 月、12 月将各降息 25 个基点，并在 2026 年再降两次，终端利率区间降至 3-3.25%。

利率预期下行导致美国国债收益率走低，部分资本开始从传统债券流向高波动、高回报的替代资产，比特币等数字资产顺势吸引了更多机构和高净值投资者的关注。

2. “币股合流”效应加速，数字资产与华尔街深度绑定

近期加密市场与美股齐涨的现象凸显了风险偏好同步提升的特征。特朗普政府的友好政策环境和机构资金的集中入场，让数字资产在资产配置中的地位提升。Bullish 在纽交所的成功上市不仅点燃了市场情绪，还表明华尔街正快速将加密交易平台纳入投资版图。Circle 的财报也显示 USDC 流通量同比大增 90%，稳定币经济的规模化发展为市场注入了新的资金池。

3. 企业与机构囤币潮涌动，ETF 资金持续加码

上市公司将比特币纳入资产负债表已成为显著趋势，从 MicroStrategy 到日本 Metaplanet，比特币储备量的集中化不断增强。ETF 流入方面，美国现货比特币 ETF 在 7 月净流入 60 亿美元，8 月以来已连续一周净流入超 5.57 亿美元，体现出结构性资金支撑。本轮牛市的机构化特征明显，ETF 的长期买盘减少了行情的波动性，使比特币在突破关键技术位时更为稳健。

4. 政策利好持续释放，稳定币带动国债与加密双升

特朗普签署行政命令，允许 401(k) 退休计划配置另类资产，包括加密货币。该计划管理规模达 9 万亿美元，即便仅有 2% 流入加密市场，也意味着约 1700 亿美元的潜在增量资金。另一方面，《GENIUS 法案》要求稳定币以国债等安全资产作为支撑，推动了国债需求的同时，也带动稳定币市值在不到一个月内增加 91 亿美元。稳定币流通量突破 2,700 亿美元，为比特币价格提供了坚实的买盘基础。

二、市场前景与多空博弈

市场分析普遍认为，本轮行情的基础较以往更加稳固——不仅有降息预期和政策扶持，更有 ETF 与机构买盘的长期驱动。IG 市场分析师 Tony Sycamore 认为，如果比特币能有效站稳 125,000 美元，将有望冲击 150,000 美元关口。

Real Vision 的 Jamie Coutts 则指出，美国 37 万亿美元的联邦债务与持续扩张的货币供应，将强化市场对比特币稀缺性的认知，2025 年底价格有望达到 132,000 美元以上。

CryptoQuant 数据显示，尽管价格创下历史新高，市场实际盈亏比仍处于均值水平，短期过热风险不高。Swissblock 甚至直言，这波行情完全由现货驱动，大型买盘正在“扫货”，现货需求创下数年高位。

不过，部分分析师也提醒，在降息与机构买盘推动下，比特币虽有望再迎两轮上攻，但随着价格走高，获利了结压力也将上升，中后期或迎来阶段性调整。短期内，高杠杆与阻力位可能带来快速波动，但整体牛市结构仍稳固。

整体来看，本轮比特币上涨并非单一因素推动，而是降息预期、资本市场共振、机构化买盘与政策利好的多重合力。相比过去依赖散户热情的行情，这次的上涨更像是一次金融市场的深度融合，甚至可能成为比特币冲击 13 万美元的关键跳板。