2025年6月30日，在法国戛纳举行的一场命名为“To Catch a Token”的发布会上，Robinhood首席执行官Vlad Tenev正式揭开了该公司进军链上金融的最新蓝图。发布内容涵盖基于Arbitrum技术栈的“Robinhood Chain”、美股代币化交易、永续合约、ETH/SOL质押服务、私募股权通证化申购，以及Rabbit Gold Card消费返现转化机制等多个维度。这些战略性产品不仅标志着Robinhood的链上化全面加速，也揭示了其试图以技术和产品构建一个全新金融秩序的野心。受此提振，Robinhood股价当日上涨近10%，总市值一举突破760亿美元，引发美股与加密市场投资者的广泛关注。

这已不再是一个以“零佣金”搅动华尔街的券商，而是一个在全球资产代币化浪潮中，主动冲锋的链上金融基础设施缔造者。在特朗普政府推动放宽加密监管、美国国会审议多项RWA与稳定币法案，以及全球资产数字化热潮持续升温的背景下，Robinhood率先启动其“代币化+基础链+全球合规”三位一体的重构路径，力图建立一个真正7×24小时开放的链上金融操作系统。

本文将从Robinhood的发展轨迹出发，梳理其战略演化路径，拆解其链上突围逻辑，并深入探讨Robinhood如何在监管灰域与激烈竞争中打造属于自己的金融护城河。

从用户革命到金融入口：Robinhood的成长逻辑

2013年，Vlad Tenev与Baiju Bhatt带着“让金融触手可及”的理想创办Robinhood。他们洞察到，传统券商长期以复杂流程、高昂佣金压制普通投资者的参与门槛，而机构投资者则借助系统优势获取不对称红利。Robinhood以极简设计、零佣金交易和无门槛开户，迅速聚拢了第一批数字原住民用户。上线初期，预约用户数超过百万，成为美国新生代投资者的首选入口。

随着平台功能扩展与用户画像成熟，Robinhood逐渐从“证券交易平台”演进为“个人财富管理入口”。截至2025年第一季度，Robinhood平台入金用户达2580万，总资产规模达到2210亿美元，人均资产8566美元，创下历史新高。更值得注意的是，旗下高端会员服务Robinhood Gold用户数同比增长90%，达320万，标志着其对中高净值年轻用户群体的强大吸附能力。

这种结构性跃升，为Robinhood后续构建链上资产管理平台提供了充足的资本承载能力与信任基础，也验证了其平台从“投机入口”到“资产中枢”的身份切换。

战略突围：从钱包到交易所再到原生Layer2

Robinhood并非仓促入场区块链，而是自2022年起即逐步推进战略图谱。首先是推出非托管钱包Robinhood Wallet，支持BTC、ETH存取，并接入DeFi协议；随后于2023年解锁链上资产提取权限，破除中心化账户壁垒；2024年更以2亿美元收购Bitstamp，获取英国、欧盟、新加坡等地超50张合规牌照和5000+机构流动性网络。这场收购不仅大幅压缩合规落地时间，还将Robinhood推入全球RWA金融中枢的位置。

这些动作的背后，是对“链上合规闭环”的精准判断：只有同时掌握用户流量入口、链上操作自由与全球合规基础，才能真正构建“链上金融富达”式的超级平台。

这一战略路径已开始产生实质性反馈。2025年Q1财报显示，公司总营收达5.83亿美元，其中加密业务贡献2.52亿美元，占比高达43%，首次超越股票与期权交易，成为核心业务支柱。这不仅表明用户对新产品的高度接受，更意味着Robinhood已初步完成加密基础设施、交易体验与资产服务能力的三重打通。

戛纳发布会：Robinhood代币化战略的“总动员”

在“To Catch a Token”发布会上，Robinhood展示了完整的RWA战略布局：

1. 美股代币化：24/5链上实时交易

Robinhood宣布已有超过200只美股与ETF完成代币化并部署至Arbitrum，年底前将扩展至1000只以上，实现5×24小时不间断链上交易。分红、拆股等权益同步机制同时上线，确保资产真实映射。

2. 私募通证申购：从机构投资向大众普惠转型

Robinhood宣布启动SpaceX、OpenAI等高潜力私募项目的代币申购，以1:1映射真实股权。这一机制打破了传统私募高门槛与封闭性，为普通用户首次提供直接参与私募股权的通道，被视为“私募市场的DeFi时刻”。

3. 衍生品+Staking+AI助手：链上金融体验一站打包

由Bitstamp提供流动性的永续合约将于夏季上线，Robinhood设计了极简界面以降低用户操作门槛；同时推出ETH/SOL质押服务与Rabbit Gold加密返现信用卡，并正式启用AI助手Cortex，为Gold用户提供个性化投资建议、链上数据分析与市场预警功能。

Robinhood Chain：打造RWA专用Layer2基础设施

Robinhood Chain是这场战略重构的底层支撑。它被定义为全球首个专为真实资产服务的原生公链，构建在Arbitrum技术栈之上，将分三阶段推进：

1. Robinhood完成美股采购并进行1:1通证铸造；

2. Bitstamp接入系统，保障代币在传统市场休市期间依然可交易；

3. 全面支持用户自托管、跨链迁移，实现真正的“链上资产主权”。

Robinhood预计在2026年将该公链正式上线，并开放给其他RWA平台与资产发行方，试图以此占据“全球真实资产链上化接入层”的核心位置。

风险与护城河：挑战与突破并存

Robinhood在开疆拓土的同时，也面临三大挑战：

- 合规博弈未决：美国SEC仍未明确证券通证化法律框架，代币化股票存在法律灰区。虽然《RWA资产登记与合规豁免法案》已通过众议院，但在参议院卡壳，短期内难形成全国统一标准。

- 多国监管碎片化：欧盟MiCA虽提供初步框架，但对证券型通证分类仍存模糊空间，跨境KYC、税务等执行成本高企。

- 激烈的生态竞争：Coinbase、Kraken、Revolut、eToro等平台各自构建链上投研、金融超市、社交交易等差异化优势，抢占用户注意力与资产配置份额。

尽管如此，Robinhood已构建三重核心护城河：

- 法规上，它是美国合规证券商，具备合法交易资格；

- 网络上，通过收购Bitstamp整合全球监管资源与流动性；

- 用户层面，Robinhood拥有千万级月活与Rabbit Gold等返现机制，真正实现链上交易的“消费入口”。

结语：从券商平台到全球资产数字化中枢

Robinhood的野心并非打造一个“链上的E\*TRADE”，而是构建一个面向未来的数字资产基础设施，一个不再依赖交易时间、不再受限于边界、不再区分链上链下的金融世界。从零佣金革命，到链上资产交易，从美股代币化到私募通证申购，Robinhood正一步步建立一个全新的RWA秩序。

正如其首席合规官Anna Lee所言：“合规与创新并非冲突，而是通向新金融秩序的两翼。”未来，Robinhood或将成为全球链上资本市场的“默认入口”。