比特币强势突破历史高位 风险偏好回潮助推牛市热潮

在全球风险资产热潮再起的背景下，比特币再次站上历史巅峰。上周五下午，比特币价格一路上扬，短短数小时内突破11.8万美元关口，最高冲至118,661美元，刷新历史纪录。全天涨幅超过2600美元，涨势凌厉。

这一轮上涨背后，既有政策红利的刺激，也有机构资金的持续买入推动。特朗普政府近期签署通过的“大而美法案”，以减税增支的政策取向，点燃了市场对未来经济增长和流动性的乐观预期，投资者纷纷回流风险资产。“美股从ICU闯进KTV”的调侃，也映射出这场跨资产的亢奋行情，比特币自然首当其冲。

数据显示，仅过去一周内，比特币价格已上涨超8800美元，涨幅超8%，年内累计涨幅已达26%。机构扫货潮成为最大推力。据Coinglass数据，因价格剧烈波动，全球已有超过27万人遭遇爆仓，总爆仓金额高达12.8亿美元。

香港Web3协会联合主席Joshua Chu指出，目前上市公司与大型机构对比特币的兴趣空前高涨，交易所的现货流动性已逼近极限。HashKey Group首席分析师丁肇飞也认为，这是多重因素叠加效应的结果：市场经过长时间盘整，技术面具备突破动能；长线资金主导市场，筹码集中度高，抛压有限；而政策推动的边际改善，则增强了信心预期。

“加密货币周”登场 监管格局重塑前夜

市场的另一个焦点，是即将到来的“加密货币周”。美国众议院宣布，下周将审议三项重磅法案：《清晰法案》（CLARITY Act）、《反CBDC监控州法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act）以及备受特朗普政府推崇的《美国稳定币创新法案》（即《天才法案》）。

这场立法风暴可能成为美国加密行业发展进程中的分水岭。当前分歧仍在持续：白宫倾向单独推进《天才法案》，而众议院方面更希望打包处理，将稳定币纳入更广泛的加密监管框架。结果如何，仍有很大悬念。

不过，整体市场情绪偏乐观。上海曼昆律师事务所创始人刘红林指出，立法程序集中排期意味着加密监管正从“试探期”进入“制度化”阶段，比特币作为去中心化资产，将不会直接受限于这些监管条款，反而可能因此获得一种制度性“正名”。

尤其是《反CBDC监控州法案》的推进，不仅传递出对“国家数字货币垄断”的反制意图，也侧面增强了比特币作为“去中心化主权资产”的合法性。它不依赖国家信用，不受监管机构直接控制，恰恰符合当前部分公众对于“货币主权”去国家化的心理预期。

稳定币合规化趋势下 比特币迎来“掘墓人”还是流量红利？

伴随监管脚步加快，稳定币正成为政策重点扶持的赛道。尤其是在《天才法案》推动下，美国稳定币发行商如Circle等将获得清晰的监管许可，稳定币将以“合规美元”的面貌大举上链。Circle旗下的USDC，储备中严格排除比特币等波动性资产，只纳入美元现金和短期国债，强化其“合规美元替代品”的角色。

这使得比特币处于一种微妙的位置：它无法作为稳定币的底层资产，也难被纳入合规支付体系，有声音担忧比特币将逐步边缘化，最终成为无现金流、纯投机的数字遗产。

对此，上海社科院学者王滢波提醒，比特币的估值高度依赖市场信心，一旦流动性和信心双杀，其脆弱性将暴露无遗。长期来看，稳定币如USDC和eHKD、eCNY等国家支持的数字货币，在支付、清算和跨境贸易中优势明显，而比特币在“支付替代品”这一角色上，注定力不从心。

但也有相反的声音。支持者认为，稳定币的爆发并非比特币的终结，而是它的引流入口。正如刘红林所说，很多用户第一次接触加密世界，是从购买稳定币开始。而当用户逐渐意识到稳定币无法保值、无法抗通胀时，寻找“抗审查”“抗贬值”的资产自然成了下一步，比特币则顺理成章成为配置首选。

丁肇飞也指出，稳定币的普及不会威胁比特币的价值地位，反而提供了重要的流动性桥梁。在传统金融机构纷纷寻找“合规敲门砖”时，稳定币将资金引入链上，而比特币则承担起“数字黄金”的避险角色，适配养老金、共同基金等长期资金的配置需求。

结语：监管确立新范式 比特币走向何方？

当前，比特币价格正处于多空胶着的历史区间。一方面，结构性看涨力量充沛，机构持续扫货、政策边际利好、宏观避险需求等因素共同作用；另一方面，也需警惕价格突破后市场过热、监管落地细则不及预期、黑天鹅事件突发等带来的短期回调风险。

比特币的未来，将不再只是技术题，也不止是金融投机题，而是制度、价值观和权力博弈的一部分。在去中心化与合规化之间，它既有可能继续作为数字主权的象征迈向主流，也有可能在稳定币主导的货币新秩序中被重塑定位。

下一个问题，不只是“比特币还能涨多高”，而是“在稳定币与监管新秩序中，比特币将以何种方式生存”？这个答案，也许正在这场“加密货币周”的政治博弈中慢慢浮现。